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中國好項目? 金融學院?中國好項目海選導師講“對賭協議”

金融學院

中國好項目海選導師講“對賭協議”

來源:中國好項目 發布時間:2017-02-24 11:00
  對賭協議產生的根源在于企業未來盈利能力的不確定性,目的是為了盡可能地實現投資交易的合理和公平。它既是投資方利益的保護傘,又對融資方起著一定的激勵作用。所以,對賭協議實際上是一種財務工具,是對企業估值的調整,是帶有附加條件的價值評估方式。中國好項目暨工商領導人(貴陽)金融創新訪問交流團導師深度解析“對賭協議”。
中國好項目
 
  對賭協議(Valuation Adjustment Mechanism,VAM),最初被翻譯為“對賭協議”,或因符合國有文化很形象,一直沿用至今。但其直譯意思是“估值調整機制”卻更能體現其本質含義,所以我們日常聽到的對賭協議,所涉及問題其實和賭博無關。實際上就是期權的一種形式。通過條款的設計,對賭協議可以有效保護投資人利益。在國外投行對國內企業的投資中,對賭協議已經應用。
 
  對賭協議就是收購方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達成并購(或者融資)協議時,對于未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現,投資方可以行使一種權利;如果約定的條件不出現,融資方則行使一種權利。所以,對賭協議實際上就是期權的一種形式。
 
  如果你還是聽不懂的話那小編教你1分鐘讀懂“對賭協議”
 
  【結論】
 
  1、對賭協議,風投與企業的“賭博”。
 
  2、敢賭說明你自信。
 
  【理解】
 
  (1)企業自己對自己估值: 1億元
 
  企業對自己今年利潤預測:2000萬元
 
  (2)投資機構對他估值:5000萬元
 
  投資公司對該企業利潤預測:1000萬元
 
  (3)現在,投資公司投資1000萬。
 
  【對賭協議】
 
  如果最終達成2000萬利潤,則按企業自己的估值 1億算。投資機構占10%股份。
 
  如果最終達成1000萬的利潤,則按投資公司對企業的估值5000萬計算,投資機構占20%的股份。
 
  案例
 
  融資方:騰訊
 
  投資方:高盛
 
  簽訂時間:2009
 
  主要內容:當時馬化騰并不看好騰訊股價,于是賣出一份看漲期權,收取期權費。兩年后如果股價低于67港元,馬化騰就可獲得對方的期權費;如果股價高于67港元,馬化騰就必須以67港元的價格將騰訊股票賣給對方。
 
  融資方:深南電A
 
  投資方:杰潤(新加坡)私營公司(高盛全資子公司)
 
  簽訂時間:2008
 
  主要內容:合約有效期2008年3月1日至12月31日。當國際石油浮動價高于每桶62美元,深南電每月最多獲利額30萬美元;反之,國際油價每下跌1美元,高盛杰潤則將多獲利40萬美元。
貴陽中國好項目
 
  總結
 
  所以說對賭協議是投資協議的核心組成部分,是投資方衡量企業價值的計算方式和確保機制。
 
  通過條款的設計,對賭協議可以有效保護投資人利益,但由于多方面的原因,對賭協議在我國資本市場還沒有成為一種制度設置,也沒有被經常采用。但在國際企業對國內企業的投資中,對賭協議已經被廣泛采納。

導師團隊

  • 趙文
  • 中國食品藥品企業質量安全促進會 食品安全社會共治工作委員會 首席專家 貴...
  • 呂和昊
  • 華商中投(深圳)投資控股 董事長 天使投資人 市值管理專家 投資領域:人工...
  • 王建輝
  • 中品恒泰董事長 上藥三品聯合創始人兼首席運營官 中品國際董事兼運營總裁...
  • 譚燦輝
  • 亞投基金 首席策略投資官 從業經歷:證券從業經歷8年時間 2009年2014年廣州證券...
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